5 月为豆油传统淡季，餐饮、食品加工、饲料及工业用油需求全面平淡。农贸市场、中小经销商 “随用随采”，无囤货意愿；大型食品厂按需补库，压价明显，现货成交冷清。豆棕价差倒挂抑制替代需求，豆油刚需支撑不足，现货价格难获持续上行动力。

当前豆油市场 “外强内弱” 特征显著：外盘受生柴需求、原油高位、美豆天气扰动支撑强势；内盘及现货受供应宽松、需求淡季、库存累增压制，跟涨乏力。行业共识：5 月豆油维持震荡偏弱、重心下移走势，现货价格区间8500–8700 元 / 吨，关注美豆播种天气、原油波动及国内到港进度。

大商所豆油主力 Y2609 今日收报8680 元 / 吨，涨 124 元（+1.44%），成交活跃。短期看，外盘强 + 原油托底，内盘维持偏强震荡；但国内累库 + 需求弱，上行空间有限，8750–8800 元 / 吨为强压力位，支撑位8550–8600 元 / 吨。操作上建议轻仓震荡，避免追高，关注美豆天气、原油波动及国内库存数据变化···

NOAA 预警：2026 年三季度强厄尔尼诺概率超 90%，四季度或达超强级别（≥2°C），可能引发东南亚干旱、美洲降雨异常，影响棕榈油与大豆产量。中东局势紧张（伊朗、红海航运），原油价格高位震荡，油脂能源溢价持续，豆油、棕榈油获成本支撑。国内生物柴油政策稳步推进，但短期对豆油需求拉动有限，重点···

5–6 月巴西大豆到港量预计超1800 万吨，油厂开机率升至 60% 以上，压榨量持续回升。截至 4 月底，国内豆油库存环比微增，进入累库周期，二季度供应压力逐步显现。南美方面，巴西大豆产量预估上调至1.816 亿吨，阿根廷干旱致产量降至 4850 万吨（-260 万吨），全球大豆供应呈 “巴增阿减” 格局。

节后国内豆油现货跟涨乏力，成交偏弱，高价接受度低，呈外强内弱格局。山东、天津港口一级豆油主流报价8550–8600 元 / 吨，基差偏弱（对 Y2609 贴水 80–130 元）。油厂开机回升，压榨量环比增加，豆油库存温和累库，二季度供应趋宽，限制现货反弹空间。餐饮、工业需求平淡，无明显增量，短期现货难有···

五一假期期间 CBOT 豆油持续走强，7 月合约收报76.67 美分 / 磅，创 2022 年 11 月以来新高，假期累计涨幅约 2.5%。核心驱动来自美国生物柴油政策：EPA 高配额 + B15 掺混预期，叠加45Z 清洁燃料补贴，2026 年美豆油用于生柴量预计达671 万吨（+14%），原料占比升至 55%。美豆播种进度 33%（低于预期 3···